Активист ESG-инвестирования — Златовласка ответственного инвестирования

Активист ESG-инвестирования — Златовласка ответственного инвестирования

ESG было невероятным движением. Его импульс и ускорение казалось неудержимым, и на то были веские причины. Каждый хочет сохранить климат и поддерживать уважительное отношение к сотрудникам, клиентам и обществу. Все за хорошее корпоративное управление.

Тем не менее, в течение нескольких лет многие люди, особенно за закрытыми дверями и в частных беседах, скептически относились к инвестированию на основе экологических, социальных факторов и факторов корпоративного управления. Этот скептицизм в отношении инвестирования в ESG в последнее время достиг апогея.

Почему это? Это связано с тем, что между ESG как философией и инвестиционным продуктом существует огромный разрыв. ESG — это концептуальная идея новых факторов, которые участники рынка должны учитывать при инвестировании в корпорации и управлении ими. Многие инвестиционные фонды ESG воспользовались этой идеей и использовали ее в качестве маркетингового инструмента для привлечения активов в стратегиях, основанных на количественных данных и рейтингах, которыми легко манипулировать и которые были слишком пассивны для каких-либо реальных изменений. Более того, широко распространено мнение, если не реальность, что инвестирование в ESG означает жертвование прибылью.

Теперь медвежий рынок обнажил эти слабости, и впервые за все время инвестиционное движение ESG несколько ослабло. Что еще хуже, эти выявленные недостатки в инвестиционных фондах ESG открыли двери для фондов, которые позиционируют себя как антитезу ESG, выступая за устранение любых социальных мотивов для корпораций и полностью игнорируя этническую принадлежность и пол при приеме на работу. Эта резкая реакция на фонды ESG делает справа именно то, что критикуют левые: они занимают крайнюю позицию, которая использует взгляды крайне правых, чтобы вооружить противников фондов ESG, точно так же, как многие фонды ESG были созданы для эксплуатации и использования в качестве оружия. помощники ESG. Идеологическая максимизация прибыли при игнорировании социальных последствий приведет к тому, что такие компании, как Purdue Pharma или советы директоров, рационализируют потенциальные разливы нефти посредством анализа затрат и выгод потенциальных штрафов и затрат на очистку по сравнению с затратами на предотвращение. Как насчет безопасности работников? Следует ли этим пожертвовать, если затраты на обеспечение безопасности сотрудников превышают ответственность и затраты на замену травмированных сотрудников? Фонды против ESG, ориентированные исключительно на акционерную стоимость, по-видимому, не будут нести расходы и оплатят обязательства. Более того, действительно ли кто-то, кроме этих анти-ESG-фондов, верит, что правление или управленческая команда не лучше, когда в нее входят квалифицированные члены с разнообразными взглядами и жизненным опытом, чем когда она полностью состоит из белых и мужчин?

Конечно, управленческие команды и инвесторы должны учитывать экологические, социальные и управленческие факторы, но это факторы, которые необходимо взвешивать, а не навязывать. Эти решения более сложны, чем признает любая из сторон. Они не могут быть сделаны количественно, с помощью обобщений или экстремистов. Их нужно делать качественно, активным участником, взвешивающим все за и против и прагматично отстаивающим позицию, выгодную всем заинтересованным сторонам, включая акционеров. Это то, что делает активное инвестирование ESG, или AESG.

Инвестирование в AESG — это когда инвестор-активист занимает должность в компании и активно (обычно на уровне совета директоров) и качественно анализирует и улучшает не только финансовые, операционные и стратегические аспекты компании, но и ее ESG-отпечаток. Такие фонды, как Inclusive Capital и Impactive Capital, являются лидерами в этой области, и они рассматривают каждую инвестицию не только через призму акционерной стоимости, но и через призму ESG. Во многих случаях эти фонды выступают за внедрение ESG-практик в своих портфельных компаниях, которые повышают акционерную стоимость. Другие активисты, хотя они больше сосредоточены на операционных, финансовых и стратегических вопросах в своих портфельных компаниях, понимают, что, хотя они активно участвуют в этих компаниях, они также имеют уникальную возможность улучшить практику ESG в компании. Соответственно, во многих из этих фондов, таких как Starboard, ValueAct и Third Point, есть специальные руководители ESG, которые помогают сосредоточиться на таких возможностях. Мы видим, что многие из них начинают применять такую ​​практику.

Эти инвесторы AESG понимают, что невозможно достичь целей ESG, инвестируя в «лучшие» компании ESG и исключая худшие. Вы также не можете ожидать, что управленческие команды будут слепо следовать требованиям ESG, независимо от того, какое влияние они окажут на акционерную стоимость. Вместо этого инвесторы AESG анализируют проблемы и возможности ESG, а также финансовые показатели и операции компании, чтобы прагматично разрабатывать стратегии и практики, которые либо повышают как ESG, так и ценность для акционеров, либо продвигают одно из них, не препятствуя другому.

Соответственно, AESG решает проблемы, связанные с инвестированием в ESG, поскольку (i) оно является подлинным, а не маркетинговым ходом, (ii) оно опирается на качественный анализ, а не на количественные показатели и рейтинги, (iii) оно использует вовлеченность для реального изменения ESG без ущерба для акционерной стоимости, и (iv) она имеет альфа, которая исторически ассоциировалась с активностью акционеров. Более того, инвесторы AESG стремятся не только изменить практику ESG в своих портфельных компаниях во время своего взаимодействия, но и изменить долгосрочную культуру компании, чтобы ESG укоренилась в мышлении руководства как нечто, что следует взвешивать и учитывать при принятии всех будущих бизнес-решений. .

ESG-инвестирование — это термин, объединяющий два понятия: ESG и инвестирование. Однако большинство инвестиционных фондов по обе стороны дискуссии, как правило, сосредотачиваются только на одной из этих концепций и игнорируют другую. Ответственное инвестирование в ESG означает не только нести ответственность за экологические, социальные и управленческие факторы, но и быть ответственным инвестором в отношении факторов ESG и стремиться к увеличению прироста капитала. Это основной принцип инвестирования AESG.

Поскольку существует ограниченное число инвесторов, обладающих набором навыков, характеристиками и склонностью к активному участию в управлении портфельными компаниями, инвестиционные стратегии AESG всегда будут небольшим подмножеством совокупных активов ESG. Но это будет все более важное подмножество, и те, кто занимается инвестированием в AESG, добавят столь необходимый активный компонент к инвестированию в ESG, чтобы добиться реальных изменений и создать реальную альфу. Инвестиции в ESG все еще находятся в зачаточном состоянии и будут продолжать развиваться и развиваться. По мере того, как мы видим, что все больше руководителей-активистов начинают сосредотачивать свои усилия на улучшении ESG, AESG становится важной частью этой эволюции.

Кен Сквайр является основателем и президентом 13D Monitor, службы институциональных исследований активности акционеров, а также основателем и управляющим портфелем 13D Activist Fund, взаимного фонда, который инвестирует в портфель инвестиций активистов 13D. Squire также является создателем инвестиционной категории AESG™, активистского стиля инвестирования, направленного на улучшение практики ESG портфельных компаний.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *