Экономика может выглядеть так, как будто она находится в рецессии, но мы до сих пор не знаем наверняка

Экономика может выглядеть так, как будто она находится в рецессии, но мы до сих пор не знаем наверняка

Вид с воздуха: транспортные контейнеры простаивают в порту Окленда 21 июля 2022 года в Окленде, Калифорния. Водители грузовиков, протестующие против законопроекта 5 Ассамблеи трудового законодательства Калифорнии (AB5), прекратили работу в порту Окленда после того, как в течение последних четырех дней блокировали въезды на контейнерные терминалы в порту. По оценкам, 70 000 независимых дальнобойщиков в Калифорнии пострадали от законопроекта штата AB5, закона о гиг-экономике, принятого в 2019 году, который затруднил для компаний классификацию работников как независимых подрядчиков, а не как наемных работников. Закрытие порта усугубляет текущие проблемы с цепочкой поставок.

Джастин Салливан | Гетти Изображений

Отчет о ВВП за второй квартал привел экономику в соответствие с общим определением рецессии. Но мы не узнаем наверняка, будет ли он официально объявлен таковым хотя бы на несколько месяцев.

Это потому, что официальным арбитром в таких вопросах является Комитет по датированию бизнес-циклов Национального бюро экономических исследований, и он не использует то же определение, что и общепринятое определение отрицательного роста как минимум в течение двух последовательных кварталов.

Скорее, NBER определяет рецессию как «значительное снижение экономической активности, которое распространяется на всю экономику и длится более нескольких месяцев».

Это может означать последовательные кварталы снижения. Фактически, каждый раз, когда с 1948 года ВВП падал как минимум два квартала подряд, NBER в конечном итоге объявлял рецессию. По данным Бюро экономического анализа, ВВП во втором квартале упал на 0,9%, а в первом квартале — на 1,6%.

Но бюро даже не использует ВВП в качестве основного фактора в своих размышлениях, и оно объявило рецессию в 2001 году без последовательных спадов.

И на этот раз снова приготовьтесь к сюрпризу: практически нет крупных экономистов с Уолл-стрит, которые ожидают, что NBER скажет, что экономика США находилась в рецессии в первой половине 2022 года.

«У нас не было рецессии в первой половине года, но шансы на то, что мы будем в ней к концу года, растут», — сказал Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics.

Как и его соратники на улице, Занди сказал, что оживленный рынок рабочих мест, который даже с добавлением 457 000 рабочих мест в месяц в этом году все еще не вернулся к докризисному уровню, является основной причиной, по которой NBER не объявит рецессию. Но есть и другие.

«Мы создали слишком много рабочих мест. У нас было рекордно мало увольнений, у нас было рекордно много незанятых вакансий. Потребительские расходы, инвестиции в бизнес — все было положительным», — сказал он. «Я просто не вижу, чтобы они объявляли рецессию».

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в среду, что не думает, что экономика находится в состоянии настоящей рецессии, и даже поставил под сомнение точность данных по ВВП.

«То, что мы имеем прямо сейчас, не похоже» на рецессию, сказал Пауэлл. «И настоящая причина в том, что рынок труда просто посылает такой сигнал об экономической силе, что это заставляет вас серьезно сомневаться в данных о ВВП».

Критерии NBER

Хотя имя NBER вряд ли можно назвать нарицательным, правительственные и деловые новостные агентства принимают заявления организации как истину при определении расширения и сокращения.

Обычно считается, что организация использует шесть факторов:

Реальный личный доход за вычетом трансфертных платежейСписок заработной платы в несельскохозяйственном сектореЗанятость по данным обследования домохозяйств Бюро статистики трудаРеальные расходы на личное потреблениеПродажи с поправкой на колебания ценПромышленное производство

«Если это определение кажется сложным, то это потому, что оно так и есть», — сказал Тим Куинлан, старший экономист Wells Fargo, в записке для клиентов ранее на этой неделе. «Определить рецессию непросто, и это касается не только продолжительности спада, но и того, насколько он глубок и широко распространен в экономике».

После публикации ВВП в четверг Куинлан сказал, что условия быстро приближаются даже к критериям NBER.

«Настаивать на точном определении рецессии будет еще более сложной задачей в свете однозначного ухудшения экономической активности, отраженного в сегодняшнем сокращении реального ВВП на 0,9% во втором квартале», — написал он. «Тем не менее, реальные потребительские расходы продолжали расти, и рынок труда все еще держится. Слишком рано говорить об окончании этого расширения, но час быстро приближается».

Политические разветвления

Вопрос рецессии стал политическим.

Ранее в этом месяце Белый дом вызвал недовольство, опубликовав сообщение в блоге, в котором утверждалось, что экономика не находится в рецессии. Критики утверждали, что администрация пыталась изменить давно устоявшееся определение, а средства массовой информации действовали уступчиво, отмечая фактор NBER.

В сообщении отмечается, что «целостные данные», такие как «рынок труда, потребительские и деловые расходы, промышленное производство и доходы», фигурируют в реальном определении рецессии.

«Исходя из этих данных, маловероятно, что снижение ВВП в первом квартале этого года — даже если за ним последует еще одно снижение ВВП во втором квартале — указывает на рецессию», — говорится в сообщении.

«Политики, без сомнения, будут пытаться объяснить, почему экономика США не находится в рецессии. Тем не менее, они приводят сильные аргументы», — сказала Сима Шах, главный глобальный стратег Principal Global Investors. «Хотя два последовательных квартала отрицательного роста технически являются рецессией, другие более своевременные экономические данные не согласуются с рецессией».

Даже если NBER не объявит о рецессии в первом полугодии, экономика далеко не из леса. Более высокие процентные ставки, постоянная инфляция и исторически негативное настроение со стороны потребителей и бизнеса создают серьезные опасности в будущем.

Многие из тех самых экономистов, которые сомневаются в рецессии в первом полугодии, говорят, что она вполне возможна в течение следующего года или около того.

«У людей очень негативные настроения. Это настолько мрачно, насколько я когда-либо видел», — сказал Занди, экономист Moody’s. «Я никогда не видел ничего подобного с точки зрения ожидания этой плохой экономики, которая прямо впереди. В конце концов, рецессия — это потеря веры. Потребители теряют веру в то, что у них будут рабочие места, предприятия. теряют веру в то, что они смогут продавать то, что производят. Риски очень высоки, мы теряем веру и впадаем в рецессию».

Ваш адрес email не будет опубликован.