Крамер видит бычьи признаки на рынке, но не в одних и тех же местах

Крамер видит бычьи признаки на рынке, но не в одних и тех же местах

Быть негативным может быть потрясающе. Пребывание в негативе может быть смертельным. Ибо почти весь 2022 год запомнится как год разочарования и уныния. Не для медведей. Иногда их отбивали, но по большей части они бежали из сустава. Всякий раз, когда вы становились слишком взволнованными, слишком оптимистичными, вам отрывали руки эти проклятые медвежьи когти, и не такие, как в Dunkin’ Donuts. Однако 2023 год уже оказался другим годом. Показательный пример: Майк Уилсон, гений 2022 года, стратег, который был самым негативным — и, следовательно, самым правильным. Он предсказывает еще один тяжелый год вперед, хотя это не совсем соответствует его цели S&P 500 в 3900 пунктов. Хотя это второй самый низкий показатель на Уолл-стрит, он совсем не сильно отстает от 3999. Уилсон, которого я не знаю лично, ожидает особенно пессимистичный сезон отчетности. Семь дней назад он предсказал, что банковские доходы встряхнут рынок, оказавшись резко ниже ожиданий. По его сценарию зимы «отключения» — все всегда хотят повеселиться с Шекспиром — он сказал, что, по его мнению, инвесторы будут удивлены тем, насколько резко должны будут скорректироваться доходы. Стратег Morgan Stanley был прав насчет корректировки, но в неправильном направлении. Все четыре крупных банка — JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC), Wells Fargo (WFC) и Citigroup (C) — увеличили свои корректировки — и в некоторых случаях, как Wells, наш крупнейший холдинг в Клубе , довольно драматично. Что произошло? Я думаю, что банки могут быть немного микрокосмическими в том смысле, что их доходы оказались резко выше, чем ожидалось, их расходы ниже, чем ожидалось, а их балансы были гораздо более неповрежденными, чем ожидалось. Их прогнозы в основном касались умеренной рецессии, но все они видели, что перспективы безнадежных кредитов будут намного ниже, чем уровни до пандемии Covid. Я всегда думал, что банки указывают на будущее торговли. Если балансы сильны, а кредитование консервативно, то многое можно пережить, включая федеральные фонды — ключевую процентную ставку Федеральной резервной системы — и безработицу на уровне 5% и 5%. Здесь есть два вывода. Во-первых, Уилсон ошибался настолько, насколько это вообще возможно в отношении крупных банков. Во-вторых, однако, что более важно, оставаться отрицательным после жестоких 13 месяцев, когда технологии все еще рушатся со своего места в ноябре 2021 года, может быть опасно для здоровья аналитика. Непризнание высоких долгосрочных ставок и прогресса в жилищном, промышленном и даже потребительском секторах с тех пор показывает, что попытка посвятить себя прогнозированию S&P 500 может отправить вас на свалку тех, кто оставался негативным. Здесь я вспоминаю двух великих прогнозистов 1980-х годов: Элейн Гарзарелли, стратега в Shearson Lehman, и Роберта Пректера, ученика волн Эллиотта. Оба были поразительно правы в отношении грядущего краха Черного понедельника 1987 года, а Гарзарелли блестяще точен в развороте от быка к свирепому медведю чуть более чем за месяц до краха. После этого мы ловили каждое слово от них обоих. Все, что мы получили, были одними и теми же словами. Медвежьи слова. Они никогда не менялись. Они растратили свой статус провидца, не приняв ничего, что изменилось к лучшему, а многое изменилось. То же самое я сейчас чувствую по отношению к Уилсону и ему подобным, в число которых входит обычная банда миллиардеров, которым абсолютно ничего не выгодно, если они позитивны, и все, что им нужно, если они негативны. Теперь я согласен с тем, что невероятно легко быть негативным. Как всегда красноречивый Ларри Финк, соучредитель и генеральный директор BlackRock, крупнейшей в мире компании по сбору активов, сказал в ходе телефонной конференции: «Вызовы, с которыми столкнулось общество не только в прошлом году, но и после пандемии, подорвали надежду и укрепили пессимизм во многих частях мира». Далее он говорит: «Мы наблюдаем снижение рождаемости и увеличение старения населения, рост национализма и популизма, и я боюсь, что мы вступаем в период экономического спада». Последнее слово обычно вытаскивают только тогда, когда вы хотите сослаться на слова бывшего президента Джимми Картера, одного из неосознанно пессимистичных лидеров. Проявление точки зрения Финка может произойти уже в четверг, когда циники в Вашингтоне займутся потолком долга — еще раз обнажив наше рандеву с нигилизмом и всеми его разветвлениями. Если Уилсон и др. др. Чтобы быть правдой, им нужно, чтобы фондовый рынок отклонился от Уолл-стрит к Вашингтону, скрывая то, что, как я думаю, могло бы быть прибылью, которая могла бы быть больше похожа на банки Большой четверки, чем допускают медведи. Оставаться негативным чертовски легко. Мы в моем хедж-фонде каждую неделю после краха звонили на горячую линию Prechter, чтобы посоветоваться. Мы были бы невероятно осторожны, чтобы не затянуться, чтобы не наткнуться на интервью Гарзарелли или появление на телевидении. Они были убедительны еще долго после того, как сформировалось дно. Замаскировали хорошо. Как человек, у которого были наличные до краха, я был остро настроен на них. У меня не было никакого желания отказываться от своего новообретенного статуса провидца, по крайней мере, среди инвесторов, и я думал, что единственный способ по-настоящему разрушить его — это стать позитивным. К счастью, мне потребовалось несколько месяцев, чтобы стабилизироваться и сплотиться без меня, чтобы дистанцироваться от этих двух мудрецов. Однако в 1988 году я никогда не был достаточно позитивным и упускал несколько приятных и легких достижений. Я знаю, что будут сегменты, которые, по моему мнению, вызовут пессимизм, особенно розничная торговля и технологии. Первая, розничная, может увянуть, потому что люди тратят, как мы знаем из комментария банкиров. Они просто не тратят их на ремонт своих домов или шкафов. Они тратят на путешествия и развлечения. Судя по незначительному уменьшению кредитных остатков, деньги могут пойти только на этот один выигрышный класс расходов. В доме не осталось ни на что новое, кроме еды. Второй, гораздо более проблематичный, может продолжать снижаться из-за отсутствия веры в компании, которые создали такое удивительное богатство, и для примера давайте включим в этот список Tesla (TSLA). Самыми популярными историями эпохи, закончившейся в 2021 году, были мегашапки, которых в 2022 году отвратительным образом лишили сана. У них будут свои подъемы, но они будут демонстрировать уровень цикличности, как это было раньше у Caterpillar (CAT) или General Motors (GM). То же самое касается когда-то любимого корпоративного программного обеспечения и финансовых технологий. На корпоративном программном обеспечении были заработаны состояния, и теперь состояния все еще теряются. Крупные банки устранили не только возможность получения прибыли, но и фактическое существование финтеха. Теперь мегакапиталисты, заложники рекламы, все еще имеют возможность брать миллиарды долларов, но они, кажется, неохотно, поскольку их великолепие, похоже, было приостановлено их колеблющимися корпоративными клиентами. Мега-капиталы, которые нуждаются в сильном потребителе, также могут быть загнаны в угол. Что наиболее важно, так это конец двухуровневого рынка мега-капитализации и просто старой капитализации. Это не закончится митингом кепки, чтобы встретить мега-кепку. Перенос с 2022 года может стать медвежьим шоком, который периодически возрождает репутацию быков. Технологии и финтех плюс Вашингтон заставят рынки флиртовать с негативом. Это мало чем отличается от 1987-1988 годов после аварии. Были моменты, когда те, кто оставался негативным, были быстро оправданы и так же быстро запятнаны митингом. Но это может быть год, когда технологии помещаются на свое место в S&P 500, позволяя другим областям, которые не продемонстрировали ничего, кроме силы с момента дна в октябре, особенно в промышленности и финансах. Трудно представить, что эти две группы будут лидерами в условиях умеренной рецессии, так же трудно представить, что технологии и финтех будут отстающими. Тем не менее, это то, что, как я вижу, прослеживается как возможность в 2023 году, что кажется невозможным примирить, кроме самих доходов. Так что это действительно может быть зима нашего разобщения. Однако разрыв вполне может быть не между бычьим настроем и реальностью, а между медвежьим настроем и будущим. (Полный список акций Благотворительного фонда Джима Крамера см. здесь.) Как подписчик клуба инвесторов CNBC с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. НИКАКОЙ КОНКРЕТНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ИЛИ ПРИБЫЛЬ НЕ ГАРАНТИРУЕТСЯ.

Трейдеры работают в зале Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) 5 августа 2022 года на Уолл-стрит в Нью-Йорке.

Анджела Вайс | АФП | Гетти Изображений

Быть негативным может быть потрясающе. Пребывание в негативе может быть смертельным. Ибо почти весь 2022 год запомнится как год разочарования и уныния. Не для медведей. Иногда их отбивали, но по большей части они бежали из сустава. Всякий раз, когда вы становились слишком взволнованными, слишком оптимистичными, вам отрывали руки эти проклятые медвежьи когти, и не такие, как в Dunkin’ Donuts.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *