Фу, это было близко. Слишком близко. События последних 72 часов после краха Silicon Valley Bank вызвали столько страха, что у нас будут инвесторы, которые захотят продать, несмотря ни на что. Эта поза опрометчива. Дело в том, что Федеральная резервная система и другие регулирующие органы США сделали все, на что мог надеяться рациональный бык, и даже немного больше, чтобы смягчить последствия провала SVB. Давайте перейдем к сути: что ФРС и Казначейство сделали в воскресенье вечером, так это взяли на себя огромную долю риска — и убытков — со стола, пообещав сделать вкладчиков SVB целыми (и вкладчиков меньшего банка Signature в Нью-Йорке, который был закрыт в воскресенье). ). Это был ход, которого я настаивал ранее в воскресенье. Если бы ФРС не действовала так, как она поступила, я убежден, что к пятнице мы уже были бы в рецессии. Вы не можете просто уничтожить банк и депозиты SVB на сумму около 170 миллиардов долларов и ожидать, что дела в стране будут идти нормально. Любой, я имею в виду любой, у кого на счету в банке было более 250 000 долларов, в понедельник отправил бы эти деньги в JPMorgan, у которого самый лучший баланс. Период. Итак, несмотря на то, что я слышал в воскресенье вечером и услышу в понедельник множество людей, которые будут говорить о моральном риске, непреднамеренными последствиями бездействия является увольнение огромного количества людей из-за ошибок одного банка. Это просто неправильно. Это то, что ФРС была создана, чтобы остановить. Что это значит для рынков Я хочу сначала выйти на рынки, прежде чем перейти к тому, что произошло. Действия в воскресенье вечером были сами по себе оптимистичными по сравнению с тем, что происходило с прошлого вторника, когда председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что ситуация все еще слишком горячая. После событий этих выходных он должен усомниться в этом. Если он благоразумен, Пауэлл должен сказать, что мы должны подождать и посмотреть, и, возможно, даже не поднимем процентные ставки на 25 базисных пунктов на политическом заседании ФРС в конце этого месяца. Если он чувствует, что 25 уже было сделано, пусть будет так. Но было бы немного поспешно не подождать и не посмотреть, кто уже пострадал от того, что произошло. У нас было некоторое реальное бегство к качеству на длинном конце кривой доходности рынка облигаций, которая сейчас отменяется, а краткосрочные ставки снижаются — все это согласуется с событиями воскресного вечера. Но давайте скажем прямо: мы только что получили отсрочку от массового уничтожения депозитов и компаний. У нас меньше шансов на повышение ставок. Мы очень перепроданы на фондовом рынке. В пятницу на рынке было много шортов, делающих ставки против политиков. Плохая ставка. Что делать инвесторам Итак, на ум приходит одно слово: покупать. Сейчас мы не любим скупать, и мы ограничены во многих именах в портфолио Клуба. Но если вы были обеспокоены, скажем, большой серией повышений ставок, поэтому вы продали акции Caterpillar по какому-то странному понижению рейтинга, чтобы продать их на прошлой неделе, вы получаете свой шанс. Я упомянул CAT, потому что у него был самый вопиющий спад во всем портфеле. Если вы продали акции Morgan Stanley, вы должны задаться вопросом, почему вы это сделали. Банк в отличном состоянии. Если вы продали акции Wells Fargo, ну, я не знаю, что сказать. Некоторые говорят, что номера WFC должны быть сокращены, потому что они будут участвовать в войне за депозиты. О, пожалуйста, у него больше депозитов, чем нужно. У нас будет полный список в понедельник, но я могу сказать вам, что я смотрю на все, что попало со вторника, как на то, что следует купить. Вы должны быть более цикличными, чем мы, потому что действия по спасению вкладчиков SVB также заставят ФРС двигаться медленнее, если вообще будут. ФРС больше не может действовать слишком быстро, потому что есть другие банки и брокеры, которые действительно немного похожи на SVB, когда речь идет об их портфелях облигаций, а не о вкладчиках, и им нужно принять какое-то лекарство. Если ФРС будет действовать слишком быстро, лекарство не успеет подействовать. Да, другие банки, которые так же глупо инвестировали на кривой, как SVB, доживут до следующего дня, нравится вам это или нет. К счастью, почти ни у кого не было такого ужасающего несоответствия, как у SVB — очень мало розничных вкладчиков и очень много длинных облигаций, по которым они находились под водой. Им не должны были позволять это делать. Почти все в СМИ хотят остановиться на моральном риске и обвинении. Времени на это предостаточно. Ради всего святого, вы не приходите ко мне за морализаторством. Поскольку самый большой риск рецессии — банкротство банков — исключен, мы все можем найти что купить. Я бы позволил ранним покупателям взяться за дело. Тогда пусть медведи, которым нужно снижение рынка, попытаются его обрушить, и продавцы, которым нужны 5% на наличных, тоже убегут. В этот момент мы можем покупать, если утром не откроется что-то, что нам нравится. Дебаты: спасение банка или нет Было ли это спасением? Зависит от того, кого вы спросите. Если вы являетесь акционером банка или держателем его корпоративных облигаций и привилегированных, нет. Вы только что потеряли все. Если вы вкладчик, скажем так, вы не будете настолько глупы, чтобы концентрировать свои вклады в будущем. Заработай немного меньше. Если вы турист? Вы только что пропустили аварию, которая наверняка поглотила бы вас. Мы живем, чтобы снова играть. Еще одно замечание. Закрытие Signature властями Нью-Йорка стало неожиданностью. Сообщалось, что банк имеет только около 15% своих активов в криптовалюте. Но у него была очень низкая доля розничных депозитов, как у SVB, так что, возможно, это как-то связано с этим. В любом случае, какое предупреждение, если у вас нет более широкой депозитной базы и у вас много крипто или заимствований под крипто. (Благотворительный фонд Джима Крамера имеет длинные CAT, MS, WFC. См. здесь полный список акций.) Как подписчик CNBC Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. НИКАКОЙ КОНКРЕТНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ИЛИ ПРИБЫЛЬ НЕ ГАРАНТИРУЕТСЯ.
Шелдон Купер | Световая ракета | Гетти Изображений
Фу, это было близко. Слишком близко.