Несмотря на опасения по поводу сокращения маржи, Costco переоценивает прибыль

Несмотря на опасения по поводу сокращения маржи, Costco переоценивает прибыль

Costco (COST) отчиталась об устойчивом финансовом третьем квартале в четверг после звонка. Общий доход увеличился на 16% по сравнению с прошлым годом и составил 52,596 млрд долларов, превзойдя консенсус-прогноз Street в 51,55 млрд долларов. Прибыль на акцию выросла на 10,5% до 3,04 доллара, что соответствует оценкам, несмотря на единовременную комиссию в размере 13 центов на акцию за дополнительные льготы, присуждаемые в соответствии с новым соглашением с сотрудниками. За полные 12 недель сопоставимые продажи в США выросли на 16,6% и 10,7% на скорректированной основе, что исключает влияние цен на бензин и валютных курсов. В Канаде сопоставимые продажи выросли на 15,2% и 12,8% на скорректированной основе, в то время как в остальных странах сопоставимые продажи выросли на 5,7% и 9,1% на скорректированной основе. Сопоставимые продажи электронной коммерции выросли на 7,4% и 7,9% на скорректированной основе. Для всей компании сопоставимые продажи увеличились на 14,9% и 10,8% на скорректированной основе, что выше оценок в 11,5% и 9,37% соответственно. В преддверии квартала Costco нарастали опасения, что ритейлер пострадает от сокращения маржи, как Walmart (WMT) и Target (TGT). Но этого не произошло, и Costco еще раз продемонстрировала, почему она является самым успешным ритейлером на планете и увеличивает долю рынка независимо от макроэкономической ситуации. Акции могут быть недешевыми ни по каким меркам, но мы полагаем, что рынок готов дать им премию из-за надежного роста прибыли. Мы немного удивлены тем, что акции COST торгуются немного ниже в нерабочее время, учитывая, что многие опасались дефицита прибыли после просмотра кварталов Walmart и Target. Но это типично для COST в ночь заработка. Хотите верьте, хотите нет, но для акций, которые торговались на рекордно высоком уровне в апреле, акции торговались ниже в 13 из 18 последних отчетов о прибылях и убытках. Причина этого в том, что многие хорошие (или плохие) новости учитываются в ценах, когда компания сообщает о своих ежемесячных продажах. Запишите сегодняшнее движение на исторические тенденции, и мы продолжим придерживаться этого лучшего в своем классе розничного продавца. Статистика членства Доход от членских взносов является тщательно отслеживаемым показателем, поскольку он основан на подписке и именно на нем Costco получает большую часть своей прибыли. Членские взносы увеличились примерно на 9,2% в годовом исчислении до 984 миллионов долларов, превзойдя оценки в 968 миллионов долларов. Costco завершила квартал со 116,6 млн держателей карт, что больше, чем 114,8 млн держателей карт в прошлом квартале. Оплачиваемые исполнительные члены закончили квартал на уровне 27,9 млн по сравнению с 27,1 млн в прошлом квартале. Уровень продления в США и Канаде составил 92,3%. Это на 0,3% больше, чем в прошлом квартале. Уровень обновления во всем мире впервые в истории компании достиг 90%, что на 0,4% больше, чем в прошлом квартале. Costco продолжает видеть более высокие показатели продления членства в первый год, чем исторические уровни. Людям очень нравится быть членом Costco. Маржа Валовая маржа была на 99 базисных пунктов ниже, чем в прошлом году, но без учета влияния газовой инфляции она была бы ниже на 53 базисных пункта. На маржу компании в этом квартале повлияли основные товары, где маржа упала на 87 базисных пунктов по отчетным данным и на 46 базисных пунктов без учета инфляции газа. Структура продаж была основной причиной снижения, поскольку более высокие цены на газ оказали давление на валовую прибыль. Что касается основных товаров, то валовая прибыль упала в основном из-за бесплатных продуктов питания, которые уступают очень сложному сравнению с прошлым годом, когда порча была низкой, а производительность высокой. Рентабельность вспомогательных и других предприятий увеличилась на 6 базисных пунктов по отчетным данным и на 18 базисных пунктов без учета газовой инфляции. В другом месте «вознаграждение 2%» сообщило, что маржа увеличилась на 8 базисных пунктов и на 3 базисных пункта без газа. Маржа по методу LIFO (последним пришел, первым ушел) упала на 25 базисных пунктов по отчетным данным и на 27 базисных пунктов без учета газа. Прочая маржа упала на 1 базисный пункт в обе стороны. Другие товары В третьем финансовом квартале самыми результативными категориями были конфеты, мелкие товары, шины, игрушки, ювелирные изделия, киоски, товары для дома, одежда, хлебобулочные изделия и гастрономы. Спиртные напитки, офис, спортивные товары и оборудование отстают. Глобальная популярность Costco означает, что у компании все еще есть много возможностей для расширения. В настоящее время руководство рассчитывает открыть в общей сложности 24 новых склада в этом году. Это на четыре меньше, чем они сказали в прошлом квартале, но всегда следует ожидать увеличения сроков. Теперь Costco рассчитывает открыть четыре задержанных склада к концу календарного ноября. Склад Costco в районе Минханг в Шанхае был закрыт в течение последних шести недель в третьем квартале, что отрицательно сказалось на продажах на 35 миллионов долларов. Второе здание Costco в Сучжоу в значительной степени избежало блокировок и ограничений. Ожидается, что третье здание в Шанхае откроется в декабре, а четыре дополнительных здания ожидаются в Китае в течение следующих нескольких лет. По оценкам компании, инфляция цен за квартал составила 7%. Это примерно с 6% в предыдущем квартале и с 4,5% до 5% два квартала назад. Положительным моментом является то, что инфляция свежих продуктов была немного ниже по сравнению с предыдущим кварталом год назад. Компания заявила, что не видела большого количества сделок со стороны потребителей. Торговля вниз — это когда потребители начинают покупать больше товаров под собственной торговой маркой, а не брендовых, чтобы контролировать расходы. Компания объяснила, что большие объемы, которые они делают в относительно небольшом количестве складских единиц (SKU), являются одной из причин, почему она проделала эффективную работу по смягчению роста цен. Потенциальные катализаторы На телефонной конференции руководство сразу же коснулось ценообразования членства. Напомним, что исторически Costco повышала членские взносы каждые пять-шесть лет, и в июне этого года мы приближаемся к пятой годовщине последнего повышения. Хотя многие, в том числе и мы, надеялись, что руководство объявит о повышении цен, потому что эти дополнительные доллары обычно идут прямо на прибыль, они сказали, что не верят, что сейчас подходящее время. Их аргументацией была текущая макросреда и то, насколько высокая инфляция ложится бременем на потребителей. При таких высоких показателях продления Costco Costco, вероятно, может увеличить членские взносы практически без сопротивления со стороны клиентов. Не было никаких разговоров о денежных средствах на балансе и возможности получения специальных дивидендов, но мы по-прежнему считаем, что объявление возможно позже в этом году. Costco выплачивала специальные дивиденды четыре раза за последние восемь лет, последний раз в ноябре 2020 года. Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового уведомления, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. НИКАКОЙ КОНКРЕТНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ИЛИ ПРИБЫЛЬ НЕ ГАРАНТИРУЕТСЯ.

Покупатель загружает машину водой в бутылках в магазине Costco Wholesalers в Чингфорде, Великобритания, 15 марта 2020 года.

Джон Сибли | Рейтер

Costco (COST) отчиталась об устойчивом финансовом третьем квартале в четверг после звонка. Общий доход увеличился на 16% по сравнению с прошлым годом и составил 52,596 млрд долларов, превзойдя консенсус-прогноз Street в 51,55 млрд долларов. Прибыль на акцию выросла на 10,5% до $3,04, что соответствует оценкам, несмотря на единовременную комиссию в размере 13 центов на акцию за дополнительные льготы, присуждаемые в соответствии с новым соглашением с сотрудниками.

Ваш адрес email не будет опубликован.