«Специальный выпуск CNBC: Американский банковский кризис» выходит в эфир в воскресенье в 19:00 по восточноевропейскому времени, где Джим и другие эксперты обсудят последствия закрытия банка Силиконовой долины для экономики и фондового рынка. Опасения заражения банков с аналогичными профилями Silicon Valley Bank объединили несколько государственных учреждений, чтобы найти покупателя для проблемного учреждения, которое в пятницу стало вторым по величине банковским крахом в истории США. По крайней мере, Федеральная корпорация по страхованию депозитов, Федеральная резервная система, Казначейство и президент Джо Байден ищут какую-то подстраховку, которая распространит страхование депозитов на всех лиц и компании со средствами в Silicon Valley Bank. Эта страховка невероятно важна, поскольку депозиты в банке составляют 173 миллиарда долларов, из которых полностью застрахованы только 4,8 миллиарда долларов. У нас достаточно времени, чтобы обсудить, почему Silicon Valley Bank — материнская компания SVB Financial (SIVB) — стал таким кошмаром, но здесь мы кратко объясним некоторые из них. Однако важно то, что, если правительство не выступит с планом, фондовому рынку придется очень тяжело в понедельник. В воскресенье вечером я намереваюсь сказать, что риски высоки, но правительство понимает, что если будет предложена полная гарантия депозитов посредством ноты, предоставленной ФРС, этот кризис закончится в понедельник, и это будет замечательная возможность для покупки. Точно так же, если правительство сможет найти покупателя для SVB, подобно краху Washington Mutual в 2008 году, кризис также будет предотвращен. Это потому, что фактический кредитный портфель и имеющиеся депозиты, по-видимому, покроют любые убытки вкладчиков. В случае с WAMU правительство конфисковало банк, передало его под управление, а затем продало активы и обязательства другому крупному банку, JPMorgan (JPM). Аналогичный аукцион проходит прямо сейчас. Мы можем не знать результатов до вечера воскресенья, но правительство хочет, чтобы любой аукцион был решен в воскресенье, чтобы он не перетек в понедельник. Правительство не понимало ужасного характера ситуации в пятницу, потому что все произошло слишком быстро. Но с тех пор политики, а также губернатор Калифорнии Гэвин Ньюсом и президент Байден осознали и поняли всю серьезность ситуации. Что может пойти не так? Если кто-то из этих избирателей скажет, что мы больше не будем спасать банки, потому что нам нужно придерживаться жесткой линии. Эта позиция, если она возьмет верх — а я не могу исключить ее в случае провала аукциона — сделает понедельник очень трудным для понимания из-за заражения, уже происходящего в нескольких банках. Я не решаюсь использовать такое слово, как «авария», потому что оно нагружено и внушает бесполезный уровень страха. Ранее я упоминал Первый республиканский банк (FRC). Но так как мы впервые опубликовали эту историю, источники сообщили мне, что First Republic вскоре пообещает 100% страхование вкладов через Совет банка жилищного кредита / FDIC, что поможет сдержать заражение. Чиновники банка утверждают, что у них есть около 60 миллиардов долларов на эти усилия. Они работали все выходные, чтобы ликвидировать свой баланс, и говорят, что сделали это. В понедельник утром на окнах отделений будут большие таблички с надписью, что они открыты для бизнеса (намного лучше, чем очереди вокруг квартала), и они будут предлагать небольшие кредиты на выплату заработной платы всем из Silicon Valley Bank. Давайте рассмотрим кто, что, где, как и почему в этот момент. Кто такой банк Силиконовой долины. Он не такой, как в большинстве банков. Это коммерческий банк, входящий в топ-20 по размеру, с легендарной 40-летней карьерой банкира для стартапов и венчурного капитала. Он считается знаковым и мощным. Он пережил несколько столкновений с проблемами в США, в частности с технологиями, и вышел целым. Какова вероятность того, что депозиты будут изъяты во многих банках. Конечно, все, что выше 250 000 долларов, проблематично из-за опасений, что все, что выше этой суммы, не будет защищено FDIC. Большая часть бегущих депозитов, скорее всего, перейдет в один из крупнейших банков, что приведет к еще большей концентрации, чем мы уже имеем в этой стране. JPMorgan, у которого лучший баланс крупных банков, был бы крупнейшим победителем. Политики беспокоятся об этой концентрации так же сильно, как и о том, что они боятся выглядеть так, будто спасают меньший банк. Место в основном сосредоточено в Силиконовой долине, потому что этот банк был уникальным. Он поддержал тысячи и тысячи стартапов, но, кажется, потребовал, чтобы пользователи этой поддержки разместили все свои деньги в банке. Отсюда очень высокая концентрация незастрахованных депозитов. Помните, что гарантирована только часть депозитов в размере 173 миллиардов долларов, что является настоящим исключением в системе. Как вы можете себе представить, стартап, получивший помощь SVB, подвергнет риску все свои активы с SVB — и эти депозиты намного превысят сумму защиты в размере 250 000 долларов США на счет. Банк Силиконовой долины вряд ли поддержал бы вашу компанию, если бы он не получил все ваши депозиты. Как это произошло? Все просто: когда в 2020 году ФРС влила в систему большой объем ликвидности, чтобы избежать краха, связанного с Covid, депозиты в SVB резко выросли. В отличие от большинства других банков, которые покупали краткосрочные государственные облигации с более низкой доходностью, этот банк предпочел инвестировать в государственные облигации с более длительным сроком погашения. Банк хотел получить дополнительный доход. Почему регуляторы допустили это — загадка. Это было опрометчиво, и, оглядываясь назад, регулирующие органы должны были сделать так, чтобы его портфель был более сбалансированным. Но в результате банк не имел достаточного количества краткосрочных ценных бумаг в своей казне, чтобы выкупить их, когда вкладчики захотели получить свои деньги. Не помогло и то, что некоторые венчурные капиталисты ускорили бегство из банка, потому что у FDIC действительно был план по спасению банка. Однако бегство произошло слишком быстро, чтобы какой-либо план сработал, в результате чего платежеспособный банк в одночасье стал неплатежеспособным. И почему это привело к тому, что банку пришлось нести серьезные убытки по портфелю облигаций, которые на самом деле были хорошего качества, но находились далеко под водой, потому что каждый раз, когда ФРС повышала ставки, он терпел поражение. Ирония заключается в том, что ФРС создает большую ликвидность, депозиты SVB растут примерно на 250%, она инвестирует в активы с более длительным сроком погашения, но затем ФРС снижает доходность этих долгосрочных активов, и SVB становится жертвой просто из-за того, что он купил государственные облигации не потому, что у него были проблемы с кредитом. Остальные облигации банка остались непроданными до ареста. Как нам выбраться из этого болота? Есть простой способ: правительство США создает банкноту, которая поддерживает всю депозитную базу. Тогда бы не было бегства и кризис был бы предотвращен. Это было бы невероятно чисто и очень оптимистично. Будут ли они это делать? Это противоречит действующей доктрине, согласно которой банки не должны спасаться. Но это также имеет смысл, поскольку все держатели простых и привилегированных акций не будут спасены. Если ФРС выполнит этот план, налогоплательщики (теоретически) не будут подвергаться риску, и доктрина не будет нарушена. Мы быстро движемся дальше, и ФРС, скорее всего, прекратит походы. Менее простой способ — найти покупателя, который согласится принять активы и обязательства обанкротившейся организации, а любые изъятия средств вкладчиками сверх того, что может выдержать новая компания (новый банк), поддерживаются ФРС или Советом Федерального банка жилищного кредитования. Проблема здесь в том, что любой покупатель не будет платить полную цену, поэтому возникнет реальный моральный риск. Активы и кредитная книга, скорее всего, превышают депозиты, поэтому победившая организация заработает кучу денег, а это просто неприлично. Карательный вариант состоит в том, чтобы просто позволить вещам развиваться, что в этом случае будет очень трудно избежать серьезного падения на фондовом рынке из-за других скачков помимо SVB. Возможно, что более важно, это может привести к тому, что многие организации не смогут выплачивать заработную плату, а также к краху значительного числа стартапов и даже фирм венчурного капитала. Это нанесет серьезный удар по экономике США. Что, я думаю, произойдет? Мы узнаем об этом достаточно скоро, но, учитывая то, что мы узнали из 2008 года, было бы безумием позволять так называемому свободному рынку справиться с этим. Элегантное решение доступно, примечание от ФРС. Чтобы не было пробега, банкнота должна гарантировать 100% депозитов. Все, что меньше этого, будет означать, что в других банках будут набеги. Почему нет? Вы просто регистрируете свои депозиты в JPMorgan. Теперь я понимаю, что дисконтное окно будет широко открыто для любого банка, оказавшегося под давлением. Но при этом будет вывод во всех не крупных банках, если не будет 100% гарантий для вкладчиков СВБ. Опять же, здесь есть несколько очень хороших новостей: если вы сложите облигации, которыми владеет банк, и кредиты, которые он предоставил, часто очень квалифицированным учреждениям, они более чем покрывают все депозиты, поэтому технически это не спасение. Я не понимаю, почему правительство этого не делает, и я буду настаивать на том воскресном вечере. Если они этого не сделают, это будет выглядеть так, будто они хотят наказать богатых венчурных капиталистов. Но в итоге накажут всех. Помните, что плохая новость заключается в том, что в комнате всегда есть кто-то, кто говорит: «Нет, пришло время для наказания». В таком случае мы все будем наказаны. Я сделаю все возможное в воскресенье вечером, чтобы сказать, что это неоптимальное решение. Но я всего лишь один голос среди многих. Оставайтесь с нами, чтобы узнать больше. Если у меня будет больше до специального, я сообщу об этом непосредственно вам. Вернуться к работе. «Специальный выпуск CNBC: Американский банковский кризис» выходит в эфир в воскресенье в 19:00 по восточноевропейскому времени, где Джим и другие эксперты обсудят последствия закрытия банка Силиконовой долины для экономики и фондового рынка. (Полный список акций Благотворительного фонда Джима Крамера см. здесь.) Как подписчик CNBC Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. НИКАКОЙ КОНКРЕТНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ИЛИ ПРИБЫЛЬ НЕ ГАРАНТИРУЕТСЯ.
Бронированный грузовик Brinks припаркован перед закрытой штаб-квартирой Silicon Valley Bank (SVB) 10 марта 2023 года в Санта-Кларе, Калифорния.
Джастин Салливан | Гетти Изображений
«Специальный выпуск CNBC: Американский банковский кризис» выходит в эфир в воскресенье в 19:00 по восточноевропейскому времени, где Джим и другие эксперты обсудят последствия закрытия банка Силиконовой долины для экономики и фондового рынка.
Опасения заражения банков с аналогичными профилями Silicon Valley Bank объединили несколько государственных учреждений, чтобы найти покупателя для проблемного учреждения, которое в пятницу стало вторым по величине банковским крахом в истории США. По крайней мере, Федеральная корпорация по страхованию депозитов, Федеральная резервная система, Казначейство и президент Джо Байден ищут какую-то подстраховку, которая распространит страхование депозитов на всех лиц и компании со средствами в Silicon Valley Bank.