Вот как Impactive Capital может применить идеи ESG в студенческом кредитном агентстве SLM

Вот как Impactive Capital может применить идеи ESG в студенческом кредитном агентстве SLM

семьдесят четыре | Istock | Гетти Изображений

Компания: SLM Corp. (SLM)

Бизнес: SLM выдает и обслуживает частные образовательные кредиты для студентов и их семей для финансирования стоимости их образования в Соединенных Штатах. Он также предлагает розничные депозитные счета, включая депозитные сертификаты, депозитные счета денежного рынка и высокодоходные сберегательные счета. Кроме того, он обслуживает студентов и семьи за счет финансовой помощи, федеральных займов и ресурсов для студентов и семей.

Рыночная стоимость акций: 5,3 миллиарда долларов (18,25 доллара за акцию).

Активист: Impactive Capital

Доля владения: 5,54%

Средняя стоимость: $15,06

Комментарий активиста: Impactive Capital — хедж-фонд активиста, основанный в 2018 году Лорен Тейлор Вулф и Кристианом Алехандро Асмаром. Impactive Capital является активным инвестором ESG (AESG™), который начал с инвестиций в размере 250 миллионов долларов США от CalSTRS и теперь имеет более 2 миллиардов долларов США. Всего за три года они зарекомендовали себя как инвесторы AESG™. Вульф и Асмар поняли, что есть возможность использовать инструменты, особенно социальные и экологические, для увеличения прибыли. Impactive фокусируется на позитивных системных изменениях, чтобы помочь построить более конкурентоспособный и устойчивый бизнес в долгосрочной перспективе. Фирма будет использовать все традиционные операционные, финансовые и стратегические инструменты, которые используют активисты, но также внедрит изменения ESG, которые, по их мнению, являются существенными для бизнеса и повышают прибыльность компании и стоимость для акционеров.

Что творится?

Impactive Capital сообщила о 5,54%-ной доле в SLM для инвестиционных целей.

За кулисами

SLM — это уникальный высококачественный бизнес в финансовом секторе, специализирующийся на студенческих кредитах. На рынке наблюдается очень негативное отношение к кредитам, поддерживаемым государством или неявно гарантированным. Однако с 2010 года SLM не выдавала студенческие ссуды, поддерживаемые государством. В 2014 году компания выделила весь этот бизнес в Navient Corporation. С 2014 года SLM выдает частные студенческие кредиты, которые они гарантируют и по которым они берут на себя риск. В результате у них очень хороший кредитный портфель: 86% кредитов подписаны родителями студента, средний балл FICO составляет примерно 750, а уровень убытков 1%.

Impactive владеет этими акциями с момента подачи их самой первой заявки 13F на четвертый квартал 2019 года и, вероятно, дольше. Это невероятный основной бизнес, и он должен продолжать расти, если руководство сосредоточится на нем и откажется от непрофильных проектов. Это именно то, что руководство делает с генеральным директором, который не только знает, как эффективно управлять компанией, но и действительно понимает распределение капитала и то, как это влияет на акционерную стоимость. Итак, компания выдает кредиты, продает кредитный портфель по 105-109 центов за доллар и использует вырученные средства для получения новых кредитов и выкупа акций — промывка, повторение. Этот процесс просто увеличит годовой доход и прибыль акционеров.

У Impactive всегда есть тезис ESG в каждой из своих инвестиций, и это не исключение. Хотя это не обязательно ситуация, когда Impactive займет место в совете директоров, мы ожидаем, что это будет ситуация, когда Impactive будет активно участвовать в жизни компании и сможет реализовать активизм AESG™, соответствующий их инвестиционному тезису. : использование ESG для создания ценности и прибыльности.

По самой своей природе SLM является компанией с высоким уровнем «S», поскольку она предоставляет кредиты студентам для получения высшего образования. Но они могут сделать еще больше, работая с этой демографической группой, и мы ожидаем, что Impactive будет работать с ними над инициативами ESG. Например, сегодня многие компании, такие как Warby Parker, имеют программы «отдавай-получай», в рамках которых благотворительные взносы напрямую связаны с созданием бизнеса. В настоящее время SLM жертвует на благотворительность, но может сделать больше, чтобы помочь своему бизнесу. Например, они могут отдавать процент от каждого полученного ими кредита на благотворительность по выбору заемщика. Это имеет очевидные преимущества не только для общества, но и для компании. Это то, что резонирует с демографией заемщиков компании, укрепляет отношения между компанией и заемщиком и дает ей маркетинговое преимущество перед конкурентами, которые этого не делают. Кроме того, это делает ссуды более липкими, поскольку заемщики с меньшей вероятностью будут рефинансировать, что делает ссуды более ценными для кредитора.

Кен Сквайр является основателем и президентом 13D Monitor, службы институциональных исследований активности акционеров, а также основателем и управляющим портфелем 13D Activist Fund, взаимного фонда, который инвестирует в портфель инвестиций активистов 13D.

Ваш адрес email не будет опубликован.