Банкротство Silicon Valley Bank поднимает вопросы о финансовом секторе в целом, который включает в себя холдинги Club Wells Fargo (WFC) и Morgan Stanley (MS). Тревога понятна, учитывая, что крах SVB стал крупнейшим банковским крахом со времен мирового финансового кризиса и вторым по величине в истории США. Итог Хотя и Wells Fargo, и Morgan Stanley имеют явные разногласия с SVB и сталкиваются с более тщательным контролем со стороны регулирующих органов, мы пока не используем недавнее снижение цен на их акции для покупки дополнительных акций. Мы знаем, что наши банки работают иначе, чем SVB, который был основным банком для стартапов Силиконовой долины и фирм венчурного капитала. Однако рынок хочет обрушить все финансовые показатели. Будет время, чтобы купить эти франшизы. А пока мы ждем, пока рынок осознает, что Wells Fargo и Morgan Stanley разные. Мы хотим быть терпеливыми, чтобы убедиться, что мы не покупаем слишком рано последствия, которые могут ухудшиться отсюда. Как сказал Джим Крамер в пятничной программе Homestretch, мы собираемся перегруппироваться в выходные, оценить ущерб, а затем заглянуть на следующую неделю, чтобы посмотреть, появятся ли какие-то возможности для покупки на падении на перепроданном рынке. Общая картина Акции Wells Fargo, Morgan Stanley и более широкого банковского сектора столкнулись с давлением из-за саги SVB за последние пару дней. Morgan Stanley продолжил снижение в пятницу, закрывшись на 2,3%. Однако к концу дня акции Wells Fargo вышли в плюс, прибавив более половины процента. В целом фондовый рынок завершил пятницу резким снижением, несмотря на минимумы сессии. Тем не менее, промышленный индекс Доу-Джонса пережил худшую неделю с июня, когда деньги утекли из акций в кажущуюся безопасность облигаций. Доходность 2-летних казначейских облигаций, которая только что превысила 5% на этой неделе впервые с 2007 года, в пятницу установилась на уровне 4,58%. закрыть Silicon Valley Bank в пятницу. Федеральная корпорация по страхованию депозитов была назначена получателем и учредила организацию для хранения застрахованных депозитов SVB. Акции SVB упали на 60% в четверг, а затем еще на 60% на премаркете следующего дня, прежде чем они были остановлены. Акции так и не открылись в пятницу. Вскоре после остановки и до новостей FDIC CNBC сообщила, что SVB Financial начала переговоры о продаже себя. По словам источников CNBC, инициативы были предприняты после того, как попытки SVB привлечь более 2 миллиардов долларов капитала — о событиях, раскрытых в среду вечером, которые привели к падению в четверг — не увенчались успехом. SIVB 6M Mountain Акции SVB Financial за последние шесть месяцев. SVB — это совсем другой банк, чем Wells Fargo и Morgan Stanley, и его отличительные характеристики играют центральную роль в том, что происходило в последние несколько дней. Проблемы SVB в значительной степени связаны с его технологическим стартапом и клиентской базой венчурных капиталистов. Кампания Федерального резерва по повышению процентной ставки ужесточила финансовые условия, из-за чего многим стартапам, работающим с SVB, стало труднее привлекать дополнительный внешний капитал. В этой среде стартапы тратили много денег, которые были депонированы на банковских счетах SVB, для ведения своего бизнеса. SVB сообщила в среду, что сжигание наличных денег клиентов было в два раза выше, чем до 2021 года, что привело к более низким, чем ожидалось, депозитам. Стремясь укрепить свое финансовое положение, SVB продала активы на сумму 21 миллиард долларов, включая казначейские облигации США, получив при этом убыток после уплаты налогов в размере 1,8 миллиарда долларов. Чтобы понять, почему эти облигации были проданы с убытком, вспомните, что произошло в последнее время со ставками. Цены на облигации изменяются обратно пропорционально доходности. Поскольку учетные ставки, контролируемые ФРС, в прошлом году росли все выше и выше, это означало, что доходность облигаций росла, а цены на облигации падали. SVB намеревался реинвестировать эти доходы в краткосрочные активы, менее чувствительные к изменениям процентных ставок. Другие банки также могут терпеть бумажные убытки по некоторым частям своего портфеля облигаций. Однако, как отметили аналитики JPMorgan в пятничной записке для клиентов, более крупные банки, такие как Wells Fargo, имеют значительно лучшую ликвидность и диверсифицированные депозиты, что должно позволить им избежать необходимости продавать кучу ценных бумаг, как это сделал SVB. Мы согласны с многочисленными аналитиками Уолл-Стрит, которые считают, что реакция рынка на проблемы SVB в четверг была чрезмерной. Однако, как мы видели в пятницу, мы предпочитаем проявлять осторожность и не покупать до тех пор, пока не станут известны последствия обвала. «Мы считаем, что распродажа была преувеличенной, поскольку у крупных банков намного больше ликвидности, чем у более мелких банков, они более диверсифицированы с более широкими бизнес-моделями, имеют большой капитал, гораздо лучше управляются с точки зрения рисков и имеют много надзор со стороны регулирующих органов», — написали также аналитики JPMorgan. Аналитик TD Cowen Джарет Зайберг добавил в пятничной заметке: «Мы не рассматриваем это как начало более широкой угрозы безопасности и надежности банковской системы». «Как и в Silvergate, в Силиконовой долине была уникальная бизнес-модель, которая в меньшей степени зависела от розничных депозитов, чем традиционный банк», — написал Зайберг, ссылаясь на недавние планы по ликвидации банка Silvergate, ориентированного на криптографию. «Это сделало банк более подверженным процентному риску, поскольку его финансирование стало дороже, но его активы не переоценивались выше». Wells Fargo — это поворотная история WFC 6M Mountain Цена акций Wells Fargo за последние шесть месяцев. История оздоровления в Wells Fargo все еще остается неизменной, что дает нам уверенность в том, что в краткосрочной перспективе банк может столкнуться с трудностями в отношении чистой процентной маржи (ЧПМ). Повышение процентных ставок помогло Wells Fargo заработать больше денег на чистой процентной марже, разнице между тем, что она платит клиентам за их депозиты, и тем, что она взимает за кредиты — динамика, которую мы неоднократно отмечали в прошлом году. Однако сейчас часть этого преимущества нивелируется, поскольку ставки достигли точки, при которой клиенты могут попытаться перевести депозиты в более доходные альтернативы, такие как фонды денежного рынка. Это оказывает повышательное давление на депозитные расходы банков, что в основном означает, что они платят более высокую ставку, чтобы побудить вкладчиков держать деньги на своих счетах. Это может в некоторой степени повлиять на чистую процентную маржу Wells Fargo. В то же время очень низкая бета-бета депозита Wells Fargo — процент от повышения процентной ставки, который передается клиентам — должен означать, что он пострадал относительно меньше, чем аналоги. В целом, генеральный директор Чарли Шарф продолжал добиваться прогресса в продвижении Wells Fargo за пределы своего скандального прошлого и, в конечном итоге, в снятии ограничения на активы, установленного регулирующим органом. Мы готовы быть терпеливыми с акциями, пока они разыгрываются, и руководство поддерживает дисциплину расходов. Акции Wells Fargo по-прежнему упали почти на 12% за неделю до настоящего времени, по сравнению с падением финансового сектора S&P 500 на 6,87% за тот же период. Акции все еще были выше уровня безубыточности с начала года по сравнению с ростом S&P 500 менее чем на 1% в 2023 году. Morgan Stanley отличается от показателей WFC MS 6M Mountain Morgan Stanley за последние шесть месяцев. Morgan Stanley — это другой банк, чем Wells Fargo, и наша уверенность в его многолетней трансформации под руководством генерального директора Джеймса Гормана не поколебалась. Morgan Stanley теперь больше похож на фирму по управлению активами, с комиссионной бизнес-моделью, которая обеспечивает стабильность доходов по сравнению с ее инвестиционно-банковскими корнями. Акции Morgan Stanley в пятницу оставались под давлением и за неделю упали на 8,4%. Тем не менее, в 2023 году акции показали лучшие результаты и с начала года выросли на 5,9%. Мы ждем новостей от Morgan Stanley, но его комиссионная бизнес-модель должна помочь защитить его от проблем, связанных с процентными ставками. (Благотворительный фонд Джима Крамера входит в лонг WFC и MS. Полный список акций см. здесь.) Как подписчик CNBC Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. НИКАКОЙ КОНКРЕТНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ИЛИ ПРИБЫЛЬ НЕ ГАРАНТИРУЕТСЯ. (Благотворительный фонд Джима Крамера входит в лонг WFC и MS. Полный список акций см. здесь.) Как подписчик CNBC Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. НИКАКОЙ КОНКРЕТНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ИЛИ ПРИБЫЛЬ НЕ ГАРАНТИРУЕТСЯ.
Люди проходят мимо банка Wells Fargo на 14-й улице 20 декабря 2022 года в Нью-Йорке.
Майкл М. Сантьяго | Гетти Изображений
Банкротство Silicon Valley Bank поднимает вопросы о финансовом секторе в целом, который включает в себя холдинги Club Wells Fargo (WFC) и Morgan Stanley (MS). Тревога понятна, учитывая, что крах SVB стал крупнейшим банковским крахом со времен мирового финансового кризиса и вторым по величине в истории США.